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许家豪专栏-『疫情』黑天鹅(的)危【机】与转【机】

admin 财经 2020-03-07 57 0

2(月)底以来,全球各地不断出现新疫情变化,不仅延烧至日本、韩国,欧洲地区包含义大利、(法国)、德国甚至荷兰各地陆续{传出疫情},美国疫情也从加州扩散〖到美东并出现死亡案〗例,『受此不确』定性影响,“过去一周”,美股三大指数更是出现罕见12年来最大单周震荡幅度。

观察反应市场恐慌氛围的恐慌指数,如今来到40以上,以波动幅度来看,(近一周涨幅逾)三成,过去一个(月)更飙涨超过120%。针对市场波动,『还有』未来疫情发展,以及伴随而来对市场的影响,首先可从关注中国以外确诊病例增加速度和死亡率,来观察市场的情绪变化。

其次,在此市场动荡的非常时期,从美元指数和主要美国相关市场表现来看,美元资产仍相对获市场资金偏好。根据统计,“过去一周”美股主要市场在多空交战下,迄今表现仍较欧洲和大部分新兴市场来得相对稳健。这至少意味着,在面对如此巨大不确定性之际,趋避资金似乎还是比较青睐美元资产。

第三,美国联准会3(月)3<日意外祭出降{息}两码>的大举动,让市场措手不及。另一方面, 联准会也重申美国[【<经济>】基本面强劲,降{息}主要是考量疫情对【<经济>】构成风险不断扩张,以借此来稳定就业目标,随着市场能见度愈趋混沌,美国十年期公债殖利率也数度滑落到1%『以下』。

接下来,随着3(月)中旬联准会会议的召开,届时包括点阵图和年度展望等相关重要资讯,也都将是重要参考观察指标。可关注的方向:如市场对于联准会未来降{息}幅度的预期,是否会出现新的变化?这些预期的落差也都可能是会利率面临压力或出现波动的钱成为变数。

展望后市,〖除非中国以外确诊病例〗增加速度数字有变缓,(才是可以开始)增加风险资产的时候;换言之,‘以目前这个数字都还’在增加的情况下,都还不是买点。【至于对于全球】【<经济>】的影响有多大?若依现在情势发展,(这个)数值可能逼近0.5%。

5G早鸟资费 电信三雄开战

5G早鸟方案一览 中华电信6日公布5G早鸟资费方案,远传、台湾大随即跟进!在过去4G 499双饱的资费大战之后,5G世代来临,「这次市场」更加关注5G双饱资费最低门槛的落【点价格】。 虽然电信三雄并未在这次早鸟方案明确说明,但中华电信高层透露,申办5G『早鸟方案的』既有4G‘用户’,未来5G开台将以(月)缴1,399元提供双饱资费、升速加值不加价,已是确定方向。 台湾大哥大及远传电信则表示,1,399资费的5G早鸟方案是否也会提供双饱?只能说会有相对应的资费,相关细节未来再公布。 <市场人士分析>,通传会代理主委陈耀祥日昨在立法院表示,5G资费希望有机会落在1,300元左右上网吃到饱,并正研拟政策配套工具,让消

『依情势推估』,2、3(月)应该是冲击最大的。以2(月)中国PMI一口气掉到35,比过去任何一个时间点,包括2008年都要来得低,因为根本没有开工,《但目前中国比较》大的城市到2(月)底复工率有回到五成以上,所以在复工状况慢慢改 善下[,后面这个数字就不会掉到这么低,可能就会慢慢往上走。整体来看,〖上半年就有可能是景气〗的缺口,到下半年慢慢恢复的时候,就会是一个比较好的状况。今年的冲击在上半年可能会比较大,要比想像中来得大、整个扩散速度也比想像《中要来得快》。

在产业面,要留意上半年在保留较多现金,下半年准备抢机会的时候,要去判别需求是递延?还是不见?不是所有需求都递延;如飞机不可能上半年不飞、下半年加倍飞, 因为[飞机数量是有限的,所以这类需求就比较属于是不见的;像是科技产品的出货,就有可能是递延。‘方向上’,原本去年底市场开始认为市场不需要政策,但现在反而全球政府将联合救市,「先货币」、后财政,因为货币政策降{息},这个政策效益最快,目前中国人行已经先降{息},接下来是美国。

在疫情发展下,跟着政府的脚步走,(应该不会)有太大问题。现阶段还是建议以跟利率货币政策相关的产品『为主』,下半年等有些财政政策『出来』,届时对一些股票可能会好一些。虽然在市场大幅波动下,『股市现在开』始有一些吸引力,如S&P500指数掉到平均值『以下』,评价面吸引力浮现,{但也因}为EPS还没有往下修,尤其是EPS应该还有下修的空间,评价可能就还不够低。

短线建议持续观察中国以外确诊病例数与死亡 率增幅[,与致死率是否达到可控【制的局面】,「并观察美元」指数的走势。考量市场气氛转趋保守,投资人相对偏好美元计价产品,建议减持风险性资产,或降低风险性资产beta,增持利率产品,如投资级债,或保有现金。

中长线尽管景气与企业获利将持续下调,但预估今年前低后高的态势不变,仍偏好已开发市场区域、信用债券;在市场变动之际,也是留意长线基本面题材的好时机:科技如5G、AI,生技如人口老年化带来的相关需求。

在心态上,面对这种波动,有两种方式应对,一是短期顺应波动去做动态调整;一个是根本不要去管短期波动,直接去看一、两年后的市场趋势,如5G、AI、人口老年化的问题,这类有长期趋势题材支撑的标的,才值得布局。展望2020年第二季,【疫情的控制会在全球政】府与卫生医疗组织共同努力下,预期会渐渐得到舒缓,而全球【<经济>】成长态势前低后高的预期不变。

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